6月11日，乘联会发布5月份国内乘用车销量数据，其中，新能源汽车产销呈现明显恢复态势，5月产销分别为88.1万辆和80.4万辆，同比分别增长31%和38.5%，环比分别增长9.9%和18.7%。乘联会秘书长崔东树表示，随着国家‘以旧换新’政策落地实施、北京车展拉动消费热情、各地相应政策措施出台，加之车市新品价格战阶段性降温，头部企业的重磅产品发布带动产品供给稳定预期，5月全国新能源乘用车市场进入相对较好的发展阶段。相关标的：比亚迪股份(01211)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)。

崔东树指出，2~4月消费者消费预期偏弱，对价格呈持续观望状态，抑制了春季车市的启动。随着4月末政策执行细则的出台，积蓄的消费购买力在5月有所释放，推动新能源车‘红5月’行情。此外，5月车购税优惠政策退出前的抢上牌因素也促进了新能源市场的持续增量。

值得一提的是，5月新能源车国内零售渗透率47%，较去年同期(33%)提升14个百分点。其中主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有7.5%；自主品牌的这一数字是前者的约10倍，达到71.2%；豪华车中的新能源车渗透率28.4%。

出口方面，前十位企业依次分别为：比亚迪(01211)37499辆、特斯拉中国17358辆、奇瑞汽车7198辆、上汽乘用车6487辆、长城汽车2905辆、哪吒汽车2764辆、吉利汽车2501辆、东风本田2492辆、上汽通用五菱2293辆、小鹏汽车(09868)1578辆。

乘联会数据显示，5月批发销量突破万辆的新能源汽车厂商达到16家(环比增加2家，同比增加4家)，占新能源乘用车总量的88.6%(上月86.7%，2023年同期82.1%)。其中前十位依次为：比亚迪330488辆、特斯拉中国72573辆、吉利汽车58673辆、长安汽车50272辆、奇瑞汽车39444辆、理想汽车(02015)35020辆、赛力斯34177辆、上汽通用五菱33870辆、广汽埃安30420辆、长城汽车24549辆。

价格方面，2024年汽车行业仍以降价潮拉开了序幕，新能源车渗透率快速提升，传统燃油车市场规模逐步缩小，庞大的传统产能与逐步萎缩的燃油车市场之间的矛盾带来更激烈的价格战。崔东树指出，2024年1~5月车辆降价规模已经超过2023年全年的九成，超越了2022年的降价总规模，其中2~4月降价数量分别为29款、49款和54款。

在持续的竞争下，国内汽车行业的利润率加速下滑。但在崔东树看来，5月降价车型为10款，意味着降价潮暂时结束，市场逐步重回促销增量的常态化竞争局面。他认为，随着新能源汽车渗透率逐步达到40%以上，价格体系能力趋于稳定，后期主要以促销为主，不可能再出现动辄降价20%的情况。

展望6月，乘联会指出，乘用车市场进入半年收官期，各地方和车企努力冲刺销量业绩的意愿很强烈，新车型交付量伴随制造企业体系能力提升，快速释放产能占领先机，6月仍是销量走势较好的月份。

银河证券指出，当下中央“以旧换新”补贴政策落地，补贴范围普及全国车市，配合地方政府与车企的政策和措施，进一步降低消费者换购成本，叠加北京车展圆满落幕，消费者对新品上市预期基本落地，预计后续消费者持币观望情绪将明显降低，车市销量有望继续迎来增长。

财信证券认为，随着中央补贴落地，叠加后续将陆续公布的地方政府补贴以及汽车企业提供的补贴后，预测在5-20万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益。建议关注在5-20万价格区间内，拥有具备竞争力的新能源汽车产品的自主品牌车企。

相关概念股：

比亚迪股份(01211)：6月2日晚间，比亚迪发布2024年5月产销快报，公司5月新能源汽车销量达到33.18万辆，同比增长38.2%，创年内新高。

理想汽车-W(02015)：理想汽车5月交付新车3.50万辆，同比增长23.8%。截至5月31日，理想汽车累计交付77.46万辆。理想汽车董事长兼CEO李想表示，理想L6自4月24日开启交付以来，共计交付超1.5万辆，创造了理想汽车新车型交付的最快纪录。

小鹏汽车-W(09868)：小鹏汽车5月交付新车1.01万台，同比增长35%，环比增长8%。2024年1至5月，小鹏汽车累计交付新车共4.14万台，同比增长26%。今年一季度，小鹏汽车营收达65.5亿元，同比增长62.3%；毛利率提升至12.9%，同比提升11.2个百分点。

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